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「股票配资网」太平鸟股票怎么样:Q4收入增长提速,控费&减值下降助业绩恢复增长

2019-10-28 股票配资 评论 阅读
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太平鸟(603877)

  该公司发布2017年报告书,月内实现收入71.4亿元(+12.99%)、归属销售收入4.56亿元(+6.72%)。2017Q4单季实现收入28.29亿元(+18.37%)、归属销售收入2.86亿元(+51.43%)。同时每10股 股票配资网纯利7元。

  线上高速增长,各品牌变更基本上到位,Q4收入增长提速(Q1/Q2/Q3/Q4收入增速分别为11.5%/14.2%/4.5%/18 股票配资网.4%)。

  分品牌看,年均各品牌零售额破百亿(104.6亿元,+5.8%),其中女装&鞋类表现较差、女装&乐町变更到位:1)女装从2017H2开始同店恢复增长,Q4增速达盗垒成功,年均实现收入25.2亿元(+11.3%)。2)鞋类及其他延续高增长,分别同增37.5%/53.8%至7.1/1.7亿元。3)女装变更基本上到位,实现收入26.9亿元(+10.7%)。4)乐町关闭陈旧联营/加盟店分别198/151家,同时加开便利商店/加盟店45/234家,收入增速同增6.8%至9.5亿元 股票配资网。

  分管道看,管道结构上停滞改进:1)百货公司店一枝独秀,月内已有1386家,实现收入28.8亿元(+16.8%),占比提升2.6PCT至27.6%。2)线上延续高速增长,全品牌天鹰座歌迷数目破2200万人(+42%),收入数量同增35.6%至21.7亿元(收入占比20.7%)。3)经济效益偏低的小店店收入占比下降5.5PCT至17.7%。

  控费+库存改善得力,Q4营业额恢复增长(+51.4%)。2017年毛利率下降2PCT至52.95%,主要因通过折扣月内加速过季的产品处理及关闭联营店引致。但该公司控费得力,卖出费用率/管理工作费用率分别下降0.55/0.48PCT至34.3%/7.6%。此外,调查报告月内该公司加大去库存幅度(一年之内库存占比提升14.6PCT至50.7%)从而控制资本减值伤亡增长,2017年资本减值伤亡较同比减少3387万元(其中Q4因减值冲回减少1.3亿)。

  管道&库存变更到位,18年有望恢复百货公司。线下随库存结构上和管道结构上逐步变更到位,各品牌有望于2018年进入新百货公司时间尺度:预定新增500-700家分店(60%百货公司店,25-30%便利商店),预定女装净增200家大约,乐町在联转加变更后,加盟商素质提高,预净增170家大约。线上,预定年均同增30%+。

  融资提议:该公司多品牌多多心格局完善,女装的业务向好、鞋类保持高速增长、女装和乐町的业务变更逐步到位。随管道结构上和库存变更逐步到位,预定2018年将踏入新百货公司时间尺度。预定2018/19/20年销售收入分别为6.55/8.35/9.36亿元,分别同增43.7%/27.4%12.1%,相同EPS分别为1.36/1.74/1.95元,溢价相同MAC为21/17/15倍。维持“入股”评分。

  可能性提示。总体经济低迷,消费者低迷,负面影响端口卖出表现。产品管理策略凌空低于预想,去库存成果较慢,由此带来库存跌价可能性。草创品牌营运视觉效果低于预想。

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